En una economía con un tipo de cambio flexible, que el dólar suba o baje no es, por sí mismo, una anomalía. El problema aparece cuando los movimientos son demasiado bruscos y empresarios, comerciantes y consumidores pierden una referencia para calcular costos y precios.
Por eso, la discusión no debería reducirse a si el Banco Central debe intervenir o dejar actuar al mercado. La pregunta es para qué interviene y cuánto dura el efecto.
Una intervención puede tener sentido si consigue frenar una escalada desordenada y devolver previsibilidad al mercado. Pero si el dólar cae durante unos días, se utilizan reservas y poco después la cotización vuelve al nivel anterior, aparece una duda difícil de esquivar: ¿se estabilizó el mercado o simplemente se compró tiempo?
El punto tampoco es pretender que el dólar permanezca congelado en Bs 10, Bs 12 o cualquier otra cifra. Un régimen flexible permite que el precio se mueva.
Lo que sí necesita una economía es previsibilidad. Un importador necesita calcular cuánto pagará por su mercadería. Un productor necesita saber cuánto costarán sus insumos. Y el comerciante necesita alguna referencia para decidir sus precios.
Ahí entra la discusión sobre una posible banda o trayectoria cambiaria: permitir que el dólar se mueva, pero evitar saltos que desordenen toda la estructura de precios. La intervención tendría entonces el objetivo de moderar la volatilidad, no de defender indefinidamente una cotización que el mercado ya no sostiene.
El episodio de los últimos días permite según algunos expertos en economía mirar el problema desde otro ángulo. El dólar bajó a Bs 9,83 y ahora está nuevamente por encima de Bs 12. Más allá de quién tenga razón en la disputa entre mercado y autoridad monetaria, quedan datos que deberían hacerse públicos: cuánto vendió el BCB, cuánto costó la intervención y cuánto tiempo consiguió modificar la cotización.
Porque si el dólar vuelve rápidamente al punto de partida, la pregunta ya no es solamente cuánto bajó.
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